21世纪经济报说念记者 刘夏菲

光模块再度成为商场焦点。

4月17日，CPO成见板块高开高走，剑桥科技、光迅科技等多股涨停，股价刷新历史新高。当日最受珍藏的，还当属股价高出茅台，成为A股新晋“股王”的源杰科技。一时候，“要站在‘光’里，不要光站在那边”的股吧“金句”再度刷屏。

这场“追光”行情，其获胜催化剂来自前一日盘后中际旭创发布的净利润大增262%的“炸裂”一季报。而亮眼事迹背后，是AI数据中心修复需求抓续热潮、高速光模块干与高景气周期的产业试验。

多家券商近期路演、研报指出，这一产业海浪中，国内厂商或将迎来新一轮机遇。具体来看，三大投资干线值得护理：一所以中际旭创为代表的光模块厂商，二所以源杰科技为代表的光芯片等上游中枢元器件稀缺厂商，三是测试及耦合开采等高壁垒要领的“卖铲东说念主”。

4月16日晚，中际旭创发布2026年一季度呈报，大超预期的事迹推崇让商场对光模块赛说念的盈利竣事智力有了直不雅感知。

据中际旭创公告，2026年第一季度公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；包摄于上市公司股东的净利润为57.35亿元，同比增长262.28%，显贵跑赢营收增速。

高盛立地将将中际旭创联想价从791元上调至1187元（东说念主民币），并看守买入评级，示意公司光模块速度移动抓续鼓舞，居品组合升级驱动毛利率膨大。

国盛证券通讯行业分析师宋嘉吉团队以为，随同800G和1.6T等高速度光模块出货量的抓续攀升，高端居品占比不断提高，重叠辽远出货量带来的领域效应与本钱摊薄，中际旭创的盈利水温存控本智力也曾跃升至全新台阶。

而手脚光模块龙头，中际旭创的推崇也被视为这一赛说念景气度的聚拢体现。

同花顺iFinD数据表示，放荡4月17日，CPO（共封装光学）成见板块要素股中，已走漏2025年年报的69家企业，有58家实现了净利润正增长，其中15家企业净利润增速超100%，源杰科技、华丰科技更隔离跑出了超32倍、超21倍的亮眼增速。

骨子上，此前已有多家券商究诘团队在路演和研报中判断，2026年光模块产业链将干与量价王人升的景气周期，迎来“高速光模块生意化元年”。

手脚光通讯系统的关键器件，光模块的性能获胜决定通讯传输的效果和幽静性，是AI修复网罗端的要紧要领。

一方面，需求端，AI数据中心的修复膨大，使得高速光模块需求抓续高增。

中信建投通讯行业首席阎贵成团队指出，跟着GPU和ASIC的快速升级迭代，算力性能抓续提高，同期关于数据传输需求也大幅增长。在AI数据中心中，越来越多的客户倾向于接受更大带宽的网罗硬件。带宽越大，单元bit传输的本钱更低、功耗更低及尺寸更小。800G光模块的高增速也曾或然反馈出AI关于带宽攻击的需求。

据Lightcounting预测，2026年环球数通光模块商场领域有望达到228亿好意思元，到2030年将增长至414好意思元，25-30年复合增速达到20%；同期2026年起800G和1.6T光模块将迎来快速放量，共计商场领域有望达到146亿好意思元，占合座光模块商场的约64%，而3.2T光模块有望自2028年迟缓起量。

另一方面，供给端，中枢物料手艺壁垒较高且扩产周期长，阁下着光模块产能。爱建证券机械开采分析师王凯以为，行业正由需求驱动转向供给约束主导。

日前，海外光通讯企业Lumentum称，其光器件订单有望排满至2028年，现存产能也曾开动出现跟不上需求的迹象。

王凯分析，InP器件受制于外延滋长、材料一致性及良率爬坡等工艺难点，扩产周期长且难以跨区域复制，导致供给侧短期内难以匹配需求增长，行业供给弹性不及。供给受限配景下，产业升级旅途正由翻脸InP器件向更高集成度的光互连决策演进。

事实上，本年以来，A股商场上光模块板块也曾抓续“狂飙”。据同花顺iFinD数据，放荡4月17日，A股CPO成见板块年内涨幅超42%，显贵跑赢31个申万一级行业，在本年以来抓续颤动的大盘中，走出了极具爆发力的寂然行情。

不外，板块狂飙之下，增长可抓续性也成为投资者护理的焦点。国金证券计算机行业分析师刘高畅团队回来，当今商场关于2026年后的光通讯行业存在两大中枢忧虑：一是CPO（共封装光学）手艺对传统可插拔模块的替代，二是“光进铜退”在短距互联中的逆转。

但刘高畅团队同期指出，这些风险在畴昔两年内更多推崇为互补而非替代。

在近期研报《是什么撑抓咱们对两年后的光模块、PCB有信心》中，刘高畅团队提议，AI集群网罗从Infiniband 等独到公约向基于以太网的绽放架构演进，光模块将抓续受益。当今，800G及后续1.6T可插拔模块仍将永恒主导商场，瞻望2026年800G端口将成为完全主流，而CPO手艺更倾向于手脚中永恒的增量孝顺而非短期替代。

而在这一产业海浪中，国内厂商或将迎来新一轮机遇。中金公司机械行业分析师郭威秀团队指出，国产光模块厂商产能储备积极，2024年环球前十大光模块厂商中，国产占比6家，原土企业商场份额提高空间开阔。

聚焦板块内投资契机，概述券商近期干系路演及研报不雅点来看，主要有三大干线值得护理。

中枢受益标的最初是光模块厂商，这一干线的中枢逻辑主要围绕需求的服气性和供应链扩散张开。近期商场护理度颇高的中际旭创即属于此类龙头标的。

东吴证券通讯行业分析师欧子兴修议颐养商场周期与产业演进阶段，隔离护理“大光”“小光”。其中“大光”指的是光模块龙头厂商，此类标的受益光互联更高速度和更大需求的产业趋势，成长性服气性高，在新手艺布局平日，成长抓续性更高；“小光”即光模块二线厂商，跟着更多光模块客户开释需求，二线光模块企业有更多契机冲破供应链。

其次是光模块上游中枢元器件的稀缺厂商，如光芯片企业，中枢逻辑在于其手艺稀缺性与国产厂商的加快冲破，新晋“股王”源杰科技就属于这一赛说念。

欧子兴团队指出，国产厂商在高端光芯片领域正加快实现手艺卡位与去瓶颈，部分中枢居品已具备亏空进修度，干与国表里客户领域导入商用的共振期。

三是光模块测试及耦合开采等高壁垒要领的中枢厂商。跟着产能的抓续膨大，自动化开采的需求也不断扩大，干系开采厂商正成为手艺升级与产能膨大海浪下的“卖铲东说念主”。

梗直证券机械行业首席分析师赵璐指出，以前光模块以多批次、小批量出产为脾气，跟着AI需求爆发，自动化拼装开采也随之需求增多。瞻望跟着光模块需求的爆发，将会带动自动化开采干与放量的元年，贴片开采、光耦合机、自动化拼装等赛说念或将受益。

东方证券电子行业首席分析师薛宏伟进一步指出，其中可要点护理测试和耦合开采等高壁垒要领，建议护理在干系要领研发、导入节律较快的国内厂商。

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